第30章政府予算と財政政策
Discretionary Fiscal Policy: Summing Up裁量的財政政策のまとめ
Expansionary fiscal policy can help to end recessions and contractionary fiscal policy can help to reduce inflation. Given the uncertainties over interest rate effects, time lags, temporary and permanent policies, and unpredictable political behavior, many economists and knowledgeable policymakers had concluded by the mid-1990s that discretionary fiscal policy was a blunt instrument, more like a club than a scalpel. It might still make sense to use it in extreme economic situations, like an especially deep or long recession. For less extreme situations, it was often preferable to let fiscal policy work through the automatic stabilizers and focus on monetary policy to steer short-term countercyclical efforts.
英語のヒント
拡張的財政政策は景気後退を終わらせる助けとなり、引締め的財政政策はインフレを抑える助けとなる。金利効果、時間の遅れ、一時的政策と恒久的政策、予測できない政治行動についての不確実性を踏まえ、多くの経済学者や事情に通じた政策担当者は、1990年代半ばまでに、裁量的財政政策は精密さに欠ける道具であり、メスよりも棍棒に近いと結論づけていた。とくに深い、または長い景気後退のような極端な経済状況では、なお使う意味があるかもしれない。それほど極端でない状況では、自動安定化装置を通じて財政政策を働かせ、短期の反循環的な取組みの調整には、金融政策を重視する方が望ましいことが多かった。
Key Concepts and Summary重要概念とまとめ
Because fiscal policy affects the quantity of money that the government borrows in financial capital markets, it not only affects aggregate demand—it can also affect interest rates. If an expansionary fiscal policy also causes higher interest rates, then firms and households are discouraged from borrowing and spending, reducing aggregate demand in a situation called crowding out. Given the uncertainties over interest rate effects, time lags (implementation lag, legislative lag, and recognition lag), temporary and permanent policies, and unpredictable political behavior, many economists and knowledgeable policymakers have concluded that discretionary fiscal policy is a blunt instrument and better used only in extreme situations.
英語のヒント
財政政策は、政府が金融資本市場で借りる金額に影響するため、総需要だけでなく金利にも影響しうる。拡張的財政政策が金利上昇も引き起こすと、企業や家計の借入れと支出が抑えられ、総需要が減る。これをクラウディング・アウトという。金利効果、実施・立法・認知という時間の遅れ、一時的政策と恒久的政策、予測できない政治行動の不確実性を踏まえ、多くの経済学者や事情に通じた政策担当者は、裁量的財政政策は精密さに欠ける道具で、極端な状況に限って用いる方がよいと結論づけている。
Self-Check Questions理解度確認問題
Exercises 43–45練習問題 43–45
Exercise 43問題 43
What would happen if expansionary fiscal policy was implemented in a recession but, due to lag, did not actually take effect until after the economy was back to potential GDP?
英語のヒント
景気後退期に拡張的財政政策を実施しても、時間の遅れのため、経済が潜在GDPへ戻った後まで実際の効果が現れなければ、何が起こるか。
Solution解き方
Prices would be pushed up as a result of too much spending.
英語のヒント
支出が多すぎる結果、物価が押し上げられる。
Exercise 44問題 44
What would happen if contractionary fiscal policy were implemented during an economic boom but, due to lag, it did not take effect until the economy slipped into recession?
英語のヒント
好況期に引締め的財政政策を実施しても、時間の遅れのため、経済が景気後退へ陥るまで効果が現れなければ、何が起こるか。
Solution解き方
Employment would suffer as a result of too little spending.
英語のヒント
支出が少なすぎる結果、雇用が損なわれる。
Exercise 45問題 45
Do you think the typical time lag for fiscal policy is likely to be longer or shorter than the time lag for monetary policy? Explain your answer?
英語のヒント
財政政策の通常の時間の遅れは、金融政策の遅れより長いと思うか、短いと思うか。理由を説明せよ。
Solution解き方
Monetary policy probably has shorter time lags than fiscal policy. Imagine that the data becomes fairly clear that an economy is in or near a recession. Expansionary monetary policy can be carried out through open market operations, which can be done fairly quickly, since the Federal Reserve’s Open Market Committee meets six times a year. Also, monetary policy takes effect through interest rates, which can change fairly quickly. However, fiscal policy is carried out through acts of Congress that need to be signed into law by the president. Negotiating such laws often takes months, and even after the laws are negotiated, it takes more months for spending programs or tax cuts to have an effect on the macroeconomy.
英語のヒント
金融政策の時間の遅れは、おそらく財政政策より短い。経済が景気後退にある、または近づいていることが、データからかなり明確になったと想像しよう。拡張的金融政策は公開市場操作を通じて実施できる。連邦準備制度の公開市場委員会は年6回開かれるため、かなり速く行える。また、金融政策は金利を通じて効果を発揮し、金利はかなり速く変わりうる。しかし、財政政策は議会の法令を通じて実施され、大統領の署名によって成立する必要がある。こうした法律の交渉には何か月もかかることが多く、交渉がまとまった後も、支出事業や減税がマクロ経済に効果を及ぼすまで、さらに何か月もかかる。
Review Questions復習問題
Exercises 46練習問題 46
Exercise 46問題 46
What are some practical weaknesses of discretionary fiscal policy?
英語のヒント
裁量的財政政策には、実施上どのような弱点があるか。
Critical Thinking Questions考察問題
Exercises 47–48練習問題 47–48
Exercise 47問題 47
What is a potential problem with a temporary tax decrease designed to increase aggregate demand if people know that it is temporary?
英語のヒント
総需要を増やすための一時的な減税について、人々が一時的だと知っている場合、どのような問題が生じうるか。
Exercise 48問題 48
If the government gives a $300 tax cut to everyone in the country, explain the mechanism by which this will cause interest rates to rise.
英語のヒント
政府が国内のすべての人に300ドルの減税を行うとき、それが金利上昇を引き起こす仕組みを説明せよ。
References参考文献
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英語のヒント
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Lucking, Brian, and Daniel Wilson. “FRBSF Economic Letter-Fiscal Headwinds: Is the Other Shoe About to Drop?” Federal Reserve Bank of San Francisco. Last modified June 3, 2013. http://www.frbsf.org/economic-research/publications/economic-letter/2013/june/fiscal-headwinds-federal-budget-policy/.
英語のヒント
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英語のヒント
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英語のヒント
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crowding out
クラウディング・アウト
federal spending and borrowing causes interest rates to rise and business investment to fall
英語のヒント
連邦支出と借入れが金利を上げ、企業投資を減らすこと
implementation lag
実施の遅れ
the time it takes for the funds relating to fiscal policy to be dispersed to the appropriate agencies to implement the programs
英語のヒント
財政政策に関する資金が、制度を実施する適切な機関へ配分されるまでの時間
legislative lag
立法の遅れ
the time it takes to get a fiscal policy bill passed
英語のヒント
財政政策法案を成立させるまでの時間
recognition lag
認知の遅れ
the time it takes to determine that a recession has occurred
英語のヒント
景気後退が起きたと判断するまでの時間