プリンキピア

第29章為替相場と国際資金移動

At this point, you should have a good sense of the major players in the foreign exchange market: firms involved in international trade, tourists, international financial investors, banks, and foreign exchange dealers. The next module shows how players can use the tools of demand and supply in foreign exchange markets to explain the underlying causes of stronger and weaker currencies (we address “stronger” and “weaker” more in the following Clear It Up feature).
英語のヒント
ここまでで、外国為替市場の主要な参加者、すなわち国際貿易に関わる企業、旅行者、国際的な金融投資家、銀行、外国為替ディーラーを、十分理解できたはずである。次の節では、通貨高や通貨安の根本的な原因を説明するため、参加者が外国為替市場の需要と供給の道具をどう使えるかを示す。「強い」「弱い」という表現については、次の「疑問を解く」でさらに扱う。

Key Concepts and Summary重要概念とまとめ

In the foreign exchange market, people and firms exchange one currency to purchase another currency. The demand for dollars comes from those U.S. export firms seeking to convert their earnings in foreign currency back into U.S. dollars; foreign tourists converting their earnings in a foreign currency back into U.S. dollars; and foreign investors seeking to make financial investments in the U.S. economy. On the supply side of the foreign exchange market for the trading of U.S. dollars are foreign firms that have sold imports in the U.S. economy and are seeking to convert their earnings back to their home currency; U.S. tourists abroad; and U.S. investors seeking to make financial investments in foreign economies. When currency A can buy more of currency B, then currency A has strengthened or appreciated relative to B. When currency A can buy less of currency B, then currency A has weakened or depreciated relative to B. If currency A strengthens or appreciates relative to currency B, then currency B must necessarily weaken or depreciate with regard to currency A. A stronger currency benefits those who are buying with that currency and injures those who are selling. A weaker currency injures those, like importers, who are buying with that currency and benefits those who are selling with it, like exporters.
英語のヒント
外国為替市場では、人や企業は、ある通貨を交換して別の通貨を購入する。ドル需要は、外貨収入を米ドルへ戻そうとするアメリカの輸出企業、外貨による収入を米ドルへ戻す外国人旅行者、アメリカ経済で金融投資を行おうとする外国投資家から生じる。米ドルを取引する外国為替市場の供給側には、アメリカ経済で輸入品を売り、その収入を自国通貨へ戻そうとする外国企業、海外のアメリカ人旅行者、外国経済で金融投資を行おうとするアメリカの投資家がいる。通貨Aでより多くの通貨Bが買えるようになると、通貨AはBに対して強くなった、または増価したという。通貨Aで買える通貨Bが減ると、通貨AはBに対して弱くなった、または減価したという。通貨Aが通貨Bに対して強くなる、または増価するなら、通貨Bは通貨Aに対して必ず弱くなる、または減価する。強い通貨は、その通貨で買う人には利益を与え、売る人には不利益を与える。弱い通貨は、輸入業者のようにその通貨で買う人には不利益を与え、輸出業者のようにその通貨で売る人には利益を与える。

Self-Check Questions理解度確認問題

Exercises 1練習問題 1
Exercise 1問題 1
How will a stronger euro affect the following economic agents?
英語のヒント
ユーロ高は、次の経済主体にどう影響するか。
  1. A British exporter to Germany.
    英語のヒント
    ドイツ向けに輸出するイギリスの輸出業者。
  2. A Dutch tourist visiting Chile.
    英語のヒント
    チリを訪れるオランダ人旅行者。
  3. A Greek bank investing in a Canadian government bond.
    英語のヒント
    カナダ国債に投資するギリシャの銀行。
  4. A French exporter to Germany.
    英語のヒント
    ドイツ向けに輸出するフランスの輸出業者。
Solution解き方
  1. The British use the pound sterling, while Germans use the euro, so a British exporter will receive euros from export sales, which will need to be exchanged for pounds. A stronger euro will mean more pounds per euro, so the exporter will be better off. In addition, the lower price for German imports will stimulate demand for British exports. For both these reasons, a stronger euro benefits the British exporter.
    英語のヒント
    イギリスは英ポンドを、ドイツはユーロを使う。そのため、イギリスの輸出業者は輸出販売でユーロを受け取り、それをポンドへ交換する必要がある。ユーロ高は、1ユーロ当たりより多くのポンドを意味し、輸出業者は有利になる。加えて、ドイツの輸入価格が下がることで、イギリスの輸出品への需要が刺激される。この二つの理由から、ユーロ高はイギリスの輸出業者に利益を与える。
  2. The Dutch use euros while the Chileans use pesos, so the Dutch tourist needs to turn euros into Chilean pesos. An increase in the euro means that the tourist will get more pesos per euro. As a consequence, the Dutch tourist will have a less expensive vacation than he planned, so the tourist will be better off.
    英語のヒント
    オランダはユーロを、チリはペソを使うので、オランダ人旅行者はユーロをチリ・ペソへ交換する必要がある。ユーロの上昇は、1ユーロ当たりより多くのペソを得られることを意味する。その結果、オランダ人旅行者は、予定より安い費用で休暇を過ごせるので、有利になる。
  3. The Greek use euros while the Canadians use dollars. An increase in the euro means it will buy more Canadian dollars. As a result, the Greek bank will see a decrease in the cost of the Canadian bonds, so it may purchase more bonds. Either way, the Greek bank benefits.
    英語のヒント
    ギリシャはユーロを、カナダはドルを使う。ユーロの上昇は、より多くのカナダ・ドルを買えることを意味する。その結果、ギリシャの銀行にとってカナダ債券の費用が下がるので、より多くの債券を購入するかもしれない。どちらの場合も、ギリシャの銀行は利益を受ける。
  4. Since both the French and Germans use the euro, an increase in the euro, in terms of other currencies, should have no impact on the French exporter.
    英語のヒント
    フランスもドイツもユーロを使うので、他通貨に対するユーロの上昇は、フランスの輸出業者に影響しないはずである。

Review Questions復習問題

Exercises 2–6練習問題 2–6
Exercise 2問題 2
What is the foreign exchange market?
英語のヒント
外国為替市場とは何か。
Exercise 3問題 3
Describe some buyers and some sellers in the market for U.S. dollars.
英語のヒント
米ドル市場の買い手と売り手を、いくつか挙げて説明せよ。
Exercise 4問題 4
What is the difference between foreign direct investment and portfolio investment?
英語のヒント
外国直接投資と証券投資の違いは何か。
Exercise 5問題 5
What does it mean to hedge a financial transaction?
英語のヒント
金融取引をヘッジするとは、どういう意味か。
Exercise 6問題 6
What does it mean to say that a currency appreciates? Depreciates? Becomes stronger? Becomes weaker?
英語のヒント
通貨が増価する、減価する、強くなる、弱くなるとは、それぞれどういう意味か。