第17章金融市場
Self-Check Questions理解度確認問題
Exercises 16–18練習問題 16–18
Exercise 16問題 16
Calculate the equity each of these people has in their home:
英語のヒント
次の各人の住宅純資産を計算しなさい。
- Eva just bought a house for $200,000 by putting 10% as a down payment and borrowing the rest from the bank.
英語のヒント
エバは、20万ドルの家を、10%の頭金を払い残りを銀行から借りて買ったばかりである。 - Freda bought a house for $150,000 in cash, but if she were to sell it now, it would sell for $250,000.
英語のヒント
フリーダは15万ドルの家を現金で買ったが、今売れば25万ドルになる。 - Ben bought a house for $100,000. He put 20% down and borrowed the rest from the bank. However, the value of the house has now increased to $160,000 and he has paid off $20,000 of the bank loan.
英語のヒント
ベンは10万ドルの家を買った。20%を頭金として払い、残りを銀行から借りた。しかし今では家の価値が16万ドルに上がり、融資のうち2万ドルを返済している。
Solution解き方
- Remember, equity is the market value of the house minus what is still owed to the bank. Thus: the value of the house is $200,000, Fred owes $180,000 to the bank, and his equity is $20,000.
英語のヒント
純資産は家の市場価値から銀行への未返済額を引いたものだと思い出そう。したがって、家の価値は20万ドル、フレッドの銀行への借金は18万ドルなので、純資産は2万ドルである。 - The value of Freda’s house is $250,000. It does not matter what price she bought it for. She owes zero to the bank, so her equity is the whole $250,000.
英語のヒント
フリーダの家の価値は25万ドルである。いくらで買ったかは関係ない。銀行への借金はゼロなので、25万ドル全額が純資産である。 - The value of Frank’s house is $160,000. He owes $60,000 to the bank (the original $80,000 minus the $20,000 he has paid off the loan). His equity is $100,000.
英語のヒント
フランクの家の価値は16万ドルである。銀行への借金は6万ドル（当初の8万ドルから返済済みの2万ドルを引いた額）なので、純資産は10万ドルである。
Exercise 17問題 17
Which has a higher average return over time: stocks, bonds, or a savings account? Explain your answer.
英語のヒント
株式、債券、貯蓄預金のうち、長期の平均収益が高いのはどれか。理由を説明しなさい。
Solution解き方
Over a sustained period of time, stocks have an average return higher than bonds, and bonds have an average return higher than a savings account. This is because in any given year the value of a savings account changes very little. In contrast, stock values can grow or decline by a very large amount (for example, the S&P 500 increased 26% in 2009 after declining 37% in 2008. The value of a bond, which depends largely on interest rate fluctuations, varies far less than a stock, but more than a savings account.
英語のヒント
長期間では、株式の平均収益は債券を上回り、債券は貯蓄預金を上回る。どの年でも貯蓄預金の価値はほとんど変わらないためである。対照的に、株式の価値は非常に大きく増減しうる。たとえばS&P 500は2008年に37%下落した後、2009年に26%上昇した。主に金利変動に左右される債券の価値は、株式ほど変わらないが、貯蓄預金よりは変動する。
Exercise 18問題 18
Investors sometimes fear that a high-risk investment is especially likely to have low returns. Is this fear true? Does a high risk mean the return must be low?
英語のヒント
投資家は、高リスクの投資ほど低収益になりやすいのではないかと恐れることがある。この恐れは正しいか。高リスクなら収益は必ず低いのか。
Solution解き方
When people believe that a high-risk investment must have a low return, they are getting confused between what risk and return mean. Yes, a high-risk investment might have a low return, but it might also have a high return. Risk refers to the fact that a wide range of outcomes is possible. However, a high-risk investment must, on average, expect a relatively high return or else no one would be willing to take the risk. Thus, it is quite possible—even likely—for an investment to have high risk and high return. Indeed, the reason that an investment has a high expected return is that it also has a high risk.
英語のヒント
高リスクの投資は必ず低収益だと考える人は、リスクと収益の意味を混同している。高リスクの投資は低収益かもしれないが、高収益かもしれない。リスクとは、幅広い結果が起こりうることを指す。しかし、高リスクの投資は平均的には比較的高い収益を期待できなければならない。そうでなければ誰もリスクを引き受けない。したがって、高リスクと高収益が両立することは十分ありうるし、その可能性は高い。実際、高い期待収益の理由は、高いリスクもあることなのだ。
Review Questions復習問題
Exercises 19–26練習問題 19–26
Exercise 19問題 19
Why are banks called “financial intermediaries”?
英語のヒント
銀行はなぜ「金融仲介機関」と呼ばれるのか。
Exercise 20問題 20
Name several different kinds of bank account. How are they different?
英語のヒント
銀行口座の種類をいくつか挙げなさい。それぞれどう異なるか。
Exercise 21問題 21
Why are bonds somewhat risky to buy, even though they make predetermined payments based on a fixed rate of interest?
英語のヒント
固定金利に基づく所定の支払いがあるのに、債券の購入にはなぜある程度のリスクがあるのか。
Exercise 22問題 22
Why should a financial investor care about diversification?
英語のヒント
金融投資家はなぜ分散投資を重視すべきか。
Exercise 23問題 23
What is a mutual fund?
英語のヒント
投資信託とは何か。
Exercise 24問題 24
What is an index fund?
英語のヒント
インデックスファンドとは何か。
Exercise 25問題 25
How is buying a house to live in a type of financial investment?
英語のヒント
住む家を買うことは、どのような意味で金融投資の一種なのか。
Exercise 26問題 26
Why is it hard to forecast future movements in stock prices?
英語のヒント
将来の株価変動を予測するのはなぜ難しいのか。
Critical Thinking Questions考察問題
Exercises 27–28練習問題 27–28
Exercise 27問題 27
What are some reasons why the investment strategy of a 30-year-old might differ from the investment strategy of a 65-year-old?
英語のヒント
30歳と65歳で投資戦略が異なりうる理由には、どのようなものがあるか。
Exercise 28問題 28
Explain why a financial investor in stocks cannot earn high capital gains simply by buying companies with a demonstrated record of high profits.
英語のヒント
高い利潤の実績を持つ企業を買うだけでは、株式投資家が高いキャピタルゲインを得られない理由を説明しなさい。
Problems問題
Exercises 29–30練習問題 29–30
Exercise 29問題 29
Imagine that a local water company issued a $10,000 ten-year bond at an interest rate of 6%. You are thinking about buying this bond one year before the end of the ten years, but interest rates are now 9%.
英語のヒント
地域の水道会社が、利子率6%、額面1万ドルの10年債を発行したとしよう。満期まで1年の時点で購入を考えているが、今の金利は9%である。
- Given the change in interest rates, would you expect to pay more or less than $10,000 for the bond?
英語のヒント
金利の変化を考えると、この債券に1万ドルより多く払うと予想するか、少なく払うと予想するか。 - Calculate what you would actually be willing to pay for this bond.
英語のヒント
実際にいくらまで払ってよいかを計算しなさい。
Exercise 30問題 30
Suppose Ford Motor Company issues a five year bond with a face value of $5,000 that pays an annual coupon payment of $150.
英語のヒント
フォード自動車が額面5000ドル、年150ドルの利払いを行う5年債を発行するとしよう。
- What is the interest rate Ford is paying on the borrowed funds?
英語のヒント
フォードは借入金に対して何%の利子率を払っているか。 - Suppose the market interest rate rises from 3% to 4% a year after Ford issues the bonds. Will the value of the bond increase or decrease?
英語のヒント
発行の1年後に市場金利が3%から4%へ上がるとする。債券の価値は増えるか、減るか。