第23章国際貿易と資本移動
Short-Term Movements in the Business Cycle and the Trade Balance景気循環と貿易収支の短期的な動き
In the short run, whether an economy is in a recession or on the upswing can affect trade imbalances. A recession tends to make a trade deficit smaller, or a trade surplus larger, while a period of strong economic growth tends to make a trade deficit larger, or a trade surplus smaller. These are not hard-and-fast rules, however.
英語のヒント
短期的には、経済が景気後退にあるか上昇局面にあるかが、貿易の不均衡に影響することがある。景気後退は貿易赤字を小さくするか貿易黒字を大きくする傾向があり、力強い経済成長の時期は貿易赤字を大きくするか貿易黒字を小さくする傾向がある。ただし、これは例外のない規則ではない。
As an example, note in Figure 23.2 that the U.S. trade deficit declined by almost half from 2006 to 2009. One primary reason for this change is that during the recession, as the U.S. economy slowed down, it purchased fewer of all goods, including fewer imports from abroad. However, buying power abroad fell less, and so U.S. exports did not fall by as much. On the other hand, during the 2020 pandemic-induced recession, the trade deficit expanded (current account balance plummeted) as the U.S. economy became more reliant on other countries for goods and services.
英語のヒント
一例として、図23.2で米国の貿易赤字が2006～2009年にほぼ半減したことに注目しよう。この変化の主な理由の一つは、景気後退中に米国経済が減速するにつれ、海外からの輸入を含むあらゆる財の購入が減ったことである。しかし、海外の購買力の低下はそれより小さく、米国の輸出は同じほどには減らなかった。他方、2020年のパンデミックによる景気後退では、米国経済が財とサービスを他国に一層頼るようになったため、貿易赤字は拡大した（経常収支は急落した）。
Conversely, in the mid-2000s, when the U.S. trade deficit became very large, a contributing short-term reason is that the U.S. economy was growing. As a result, there was considerable aggressive buying in the U.S. economy, including the buying of imports. Thus, a trade deficit (or a much lower trade surplus) often accompanies a rapidly growing domestic economy, while a trade surplus (or a much lower trade deficit) accompanies a slowing or recessionary domestic economy.
英語のヒント
反対に、米国の貿易赤字が非常に大きくなった2000年代半ばには、米国経済が成長していたことが短期的な要因となった。その結果、米国経済では輸入品を含め、かなり積極的な購入が行われていた。このように、急成長する国内経済には貿易赤字（またははるかに小さい貿易黒字）が伴うことが多く、減速中または景気後退中の国内経済には貿易黒字（またははるかに小さい貿易赤字）が伴う。
Regardless of whether the trade deficit falls or rises during expansions or downturns, when the trade deficit rises, it necessarily means a greater net inflow of foreign financial capital. The national saving and investment identity teaches that the rest of the economy can absorb this inflow of foreign financial capital in several different ways. For example, reduced private savings could offset the additional inflow of financial capital from abroad, leaving domestic investment and public saving unchanged. Alternatively, the inflow of foreign financial capital could result in higher domestic investment, leaving private and public saving unchanged. Yet another possibility is that greater government borrowing could absorb the inflow of foreign financial capital, leaving domestic saving and investment unchanged. The national saving and investment identity does not specify which of these scenarios, alone or in combination, will occur—only that one of them must occur.
英語のヒント
景気拡大や後退の際に貿易赤字が減るか増えるかにかかわらず、貿易赤字が増えるときには、海外金融資本の純流入が必ず増える。国民貯蓄・投資恒等式は、経済の残りの部分が、この海外金融資本の流入をいくつかの異なる形で吸収できることを示す。例えば、民間貯蓄の減少が海外からの金融資本の追加流入を相殺し、国内投資と公的貯蓄は変わらない場合がある。別の形として、海外金融資本の流入が国内投資の増加につながり、民間貯蓄と公的貯蓄は変わらないこともある。さらに、政府借入の増加が海外金融資本の流入を吸収し、国内貯蓄と投資は変わらない可能性もある。国民貯蓄・投資恒等式は、これらのどの状況が単独で、または組み合わさって起きるかを指定しない。いずれかが起きなければならないことだけを示す。
Key Concepts and Summary重要概念とまとめ
The national saving and investment identity is based on the relationship that the total quantity of financial capital supplied from all sources must equal the total quantity of financial capital demanded from all sources. If S is private saving, T is taxes, G is government spending, M is imports, X is exports, and I is investment, then for an economy with a current account deficit and a budget deficit:
英語のヒント
国民貯蓄・投資恒等式は、あらゆる供給源から供給される金融資本の総量が、あらゆる需要元の需要する金融資本の総量に等しくなければならないという関係に基づく。Sが民間貯蓄、Tが税、Gが政府支出、Mが輸入、Xが輸出、Iが投資を表すなら、経常赤字と財政赤字を抱える経済では次のようになる。
A recession tends to increase the trade balance (meaning a higher trade surplus or lower trade deficit), while economic boom will tend to decrease the trade balance (meaning a lower trade surplus or a larger trade deficit).
英語のヒント
景気後退は貿易収支を増やす（貿易黒字の拡大または貿易赤字の縮小を意味する）傾向があり、好景気は貿易収支を減らす（貿易黒字の縮小または貿易赤字の拡大を意味する）傾向がある。
Self-Check Questions理解度確認問題
Exercises 21–26練習問題 21–26
Exercise 21問題 21
Using the national savings and investment identity, explain how each of the following changes (ceteris paribus) will increase or decrease the trade balance:
英語のヒント
国民貯蓄・投資恒等式を使い、次の各変化が、他の条件を一定として、貿易収支をどのように増減させるか説明しよう。
- A lower domestic savings rate
英語のヒント
国内貯蓄率の低下 - The government changes from running a budget surplus to running a budget deficit
英語のヒント
政府が財政黒字から財政赤字へ移る - The rate of domestic investment surges
英語のヒント
国内投資率の急上昇
Solution解き方
Write out the national savings and investment identity for the situation of the economy implied by this question:
英語のヒント
この問いが想定する経済の状況について、国民貯蓄・投資恒等式を書こう。
If domestic savings increases and nothing else changes, then the trade deficit will fall. In effect, the economy would be relying more on domestic capital and less on foreign capital. If the government starts borrowing instead of saving, then the trade deficit must rise. In effect, the government is no longer providing savings and so, if nothing else is to change, more investment funds must arrive from abroad. If the rate of domestic investment surges, then, ceteris paribus, the trade deficit must also rise, to provide the extra capital. The ceteris paribus—or “other things being equal”—assumption is important here. In all of these situations, there is no reason to expect in the real world that the original change will affect only, or primarily, the trade deficit. The identity only says that something will adjust—it does not specify what.
英語のヒント
国内貯蓄が増え、他に何も変わらなければ、貿易赤字は減る。実質的には、経済が国内資本により多く、海外資本により少なく頼るようになる。政府が貯蓄をやめて借入を始めると、貿易赤字は増えなければならない。実質的には、政府が貯蓄を供給しなくなるので、他の何も変わらないためには、海外からより多くの投資資金が入らなければならない。国内投資率が急上昇すれば、他の条件を一定として、追加的な資本を供給するため貿易赤字も増えなければならない。ここでは、ceteris paribus、すなわち「他の条件が等しい」という仮定が重要である。いずれの状況でも、現実世界で元の変化が貿易赤字だけ、または主に貿易赤字に影響すると期待する理由はない。恒等式は何かが調整されると述べるだけで、何が調整されるかは指定しない。
Exercise 22問題 22
If a country is running a government budget surplus, why is (T – G) on the left side of the saving-investment identity?
英語のヒント
政府が財政黒字を計上している国では、なぜ貯蓄・投資恒等式の左辺に（T − G）があるのか。
Solution解き方
The government is saving rather than borrowing. The supply of savings, whether private or public, is on the left side of the identity.
英語のヒント
政府は借入ではなく貯蓄を行っている。民間か公的かを問わず、貯蓄の供給は恒等式の左辺にある。
Exercise 23問題 23
What determines the size of a country’s trade deficit?
英語のヒント
一国の貿易赤字の大きさは何で決まるか。
Solution解き方
A trade deficit is determined by a country’s level of private and public savings and the amount of domestic investment.
英語のヒント
貿易赤字は、その国の民間貯蓄と公的貯蓄の水準、および国内投資の額で決まる。
Exercise 24問題 24
If domestic investment increases, and there is no change in the amount of private and public saving, what must happen to the size of the trade deficit?
英語のヒント
国内投資が増え、民間貯蓄と公的貯蓄の額に変化がなければ、貿易赤字の大きさはどうならなければならないか。
Solution解き方
The trade deficit must increase. To put it another way, this increase in investment must be financed by an inflow of financial capital from abroad.
英語のヒント
貿易赤字は増えなければならない。言い換えると、この投資増加の資金は、海外からの金融資本の流入で賄わなければならない。
Exercise 25問題 25
Why does a recession cause a trade deficit to increase?
英語のヒント
なぜ景気後退は貿易赤字の増加を引き起こすのか。
Solution解き方
Incomes fall during a recession, and consumers buy fewer good, including imports.
英語のヒント
景気後退中は所得が減り、消費者は輸入品を含めて財をあまり買わなくなる。
Exercise 26問題 26
Both the United States and global economies are booming. Will U.S. imports and/or exports increase?
英語のヒント
米国経済も世界経済も好況にある。米国の輸入や輸出は増えるか。
Solution解き方
A booming economy will increase the demand for goods in general, so import sales will increase. If our trading partners’ economies are doing well, they will buy more of our products and so U.S. exports will increase.
英語のヒント
好況にある経済では財全般への需要が増えるため、輸入品の販売が増える。貿易相手国の経済が好調なら、米国の製品をより多く買うので、米国の輸出は増える。